주식투자 펀더멘털을 주목하라

펀더멘털을 주목하라

 

 

 

기업의 내재가치 펀더멘털을 주목하라!

 

 

 

우량주인데도 낮은 가격에 거래되는 종목을 들어 증권사 애널리스트들은 흔히 "펀더멘털은 좋다"는 말과 함께 주가가 오늘 것이라는 예측을 내놓는다. 애널리스트의 말 뜻은 기업의 높은 내재가치가 주가에 긍정적으로 작용할 것이라는 말을 내재하고 있다. 외부 요인이나 단기적인 악재 때문에 주가가 떨어진 상태라도 기업 내용이 좋기 때문에 주가가 다시 상승한다는 애널리스트들의 말을 어떻게 믿어야 할까요?

 

기업의 펀더멘털, 경영활동과 직접 관계가 없는 외부 요인, 증시 전반의 시황, 시장의 수급 상황 등을 고려하지 않고 평소 기업이 물건과 서비스를 팔아 얼마나 수익을 올려렸지, 그 결과로 주주들에게 얼마나 많은 이익을 돌려줄 수 있는지를 평가한 회사의 본질적인 경영활동의 주식가치(값)가 그 기업의 내재가치입니다. (* 펀더멘털 뜻 자세히 알아보기 )

회사의 가치에 가격이 매겨 거래하는 주식시장에서는 내재가치가 실제 거래가격과 똑같지는 않더라고 적어도 비슷하게는 움직을 보여야 한다. 그러나 내재가치가 높더라고 대회 악재에 간접적으로 영향을 받아 주가가 바닥을 향하고 있다거나, 회사본래의 가치는 높이 평가할 수 없지만 투자자들의 관심을 끄는 미래에 대한 기대나, 루머로 인해 주가가 치솟는 경우도 종종 있기 마련입니다.

 

바로 가치 투자자들이 관심을 기울여야 할 것은 전자의 경우다. 주가가 내재가치보다 저평가된 주식에 투자를 해서 시장가격이 회사의 내재가치를 충분히 반영할 만큼 오를 때까지 기다려 차익을 실현하는 것이다. 본래 탄탄한 체력을 자랑하는 종목이라면 시간이 지나 주가가 끌어내렸던 요인이 해소됨에 따라 강한 회복세를 보인다는 가치투자의 논리입니다. 

 

 

 

 

 

△상장사 분기별 실적 추이 (단위 : 조원)

 

2011년 3분기, 국내외 불확실성이 해소되자 증시의 관심이 펀더멘털로 옮겨지고 있다.

 

 

 

 

기업의 본래 체력, 즉 펀더멘털을 평가하는 잣대는 여러가지가 있다. 무엇보다 기업의 높은 종목을 찾아내려면 기업의 재무재표를 살펴봐야 한다. 재무제표는 일정 기간 동안 기업의 살림을 구석구석 보여주는 보고서라 이해하면 쉽다. 크게 대차대조표, 손익계산서, 이익 잉여금 처분 계산서, 현금흐름표로 구성되는데 모든 상장회사의 공시 내용을 검색해 볼 수 있는 금융감독원의 전자 공시(DART)와 해당 기업 홈페이지 IR 사이트를 활용하면 언제든지 쉽게 열람할 수 있다.  청개구리투자클럽 초보주식투자3

 

 

 

Q. 제무제표를 분석하기가 어렵네요. 어떻게 해야 재무제표를 완벽하게 마스터 할 수 있을까요?

 

제무제표의 여러 항목들을 모두 투자 분석으로 활용한다면 상대적으로 기업의 내재가치를 정확하게 파악할 수 있지만 한 기업의 속사정을 낱낱이 보여주기 위한 무수한 항목들과 숫자들이 열거되있는 만큼 막상 제무제표를 보면 용어도 낯설을 뿐더러 복잡한 숫자들이 많다보니 일일이 모든 내용을 분석하기 어려울 것입니다.

 

초보 투자자들에게는 제무재표를 완벽하게 분석하고 평가하기를 바라는 것은 무리한 요구입니다. 따라서 기업가치를 정확하게 평가하기 보다 제무제표에서 꼭 알아야 할 기본 항목들만 체크하는 것이 큰 도움이 됩니다. 청개구리투자클러 초보주식투자4

 

첫번재, 가장 기본적으로 봐야 할 것은 매출과 영업이익 입니다. 해당연도의 매출과 이익만을 보는 것이 아니라 전 분기와 계절적인 요인을 감안해 지난해 같은 시기에 비해서 얼마나 매출과 영업이익이 늘었는지를 봐야 합니다. 매출과 영업익이 몇 분기째 또는 몇년째 상승세를 보이고, 그 성장폭이 둔화되지 않거나 오히려 커지고 있다면 기업 가치가 빠르게 향상되고 있다는 긍정적인 신호로 받아들이면 됩니다.

 

두번째로 영업이익률 주의깊게 살펴봐야 합니다. 영업 이익률은 매출액에서 영업이익이 차지하는 비중, 즉 일정액어치의 물건을 팔아서 얼마나 많은 이익을 남겼는지 파악할 수 있는 항목입니다. 폭리를 취하는 기업이야 말로 투자가치가 높은 유망기업이죠.

EX) 100원 짜리 물건을 팔아서 10원의 이익을 남겼다면 영업 이익률은 10%, 20원을 남겼다면 20%

 

마지막으로 자기자본 이익률(ROE), 주가수익비율(PER)을 보면 한 주식의 투자 가치와 저평가 여부를 어느 정도 파악할 수 있습니다. 청개구리투자클럽 초보주식투자5

 

Q. 경상이익과 당기 순이익도 중요한 평가 요인이 아닌가요?

제아무리 이자수익 등 비영업활동에서 아무리 수익을 내는 기업도, 기업의 본질은 결국 소비자들에게 인정받는 제품을 팔아서 이익을 남기는 것입니다. 따라서 얼마나 팔아서 얼마나 남겼는지를 나타내주는 매출과 영업이익 증가율이 기업 가치에 절대적인 영향을 미칠 수 밖에 없겠죠? 청개구리투자클럽 초보주식투자6

 

 

 

 

 

 

  초보주식투자, 펀더멘털을 주목하라