[주식]니들이 윈도드레싱을 알어???[상식]

윈도드레싱이란 무엇인가?

기관투자자들이 결산기에 투자수익률을 올리기 위해 주식을 집중적으로 사고파는 행위를 일컫는 말이다.

자산운용사 등의 기관투자가들이 자산운용의 모양새가 좋게 보이도록 할 목적으로 실적이 좋은 주식 종목은 집중적으로 매입하여 주가를 올리고, 실적이 저조한 항목은 처분하여 투자수익률을 최대한 끌어올리는 행위를 말한다. 주로 성과평가를 앞둔 분기말이나 연말에 행해진다.

법원 판례에 따르면 기관투자가들이 종가 시간대에 주식을 대량 매수함으로써 종가형성 과정에 부당하게 개입하는 행위는 경제적 합리성이 없는 거래로서 일반투자자들의 투자판단에 영향을 끼쳐 매매를 유인할 수 있기 때문에 시장을 교란시키는 시세조종(주가조작)에 해당된다. 미국에서도 윈도드레싱은 ‘포트폴리오 펌핑(pumping)’ 행위라 하여 엄하게 처벌된다.

한편, 소비자들의 구매충동을 불러일으키기 위해 백화점 등의 쇼윈도를 멋지게 꾸미는 일도 윈도드레싱이라고 부른다.

윈도드레싱 어떤 현상을 초래할까???

윈도드레싱이 발생하면 증시에는 몇가지의 현상들이 발생한다.

연봉산정을 위해 인위적인 포트폴리오 조정을 하기 때문에 차별화 장이 더욱 더 심화됨은 물론이고 펀드매니저 입장에서는 플러스 종목이 더 오르거나 최소한 유지시켜야 하기 때문에 마이너스의 수익률이 나는 종목을 처분하게 되고 소위 주도주에 몰빵을해서 수익을 유지하는 사태가 벌어지는 것이고, 마이너스 수익률 종목 같은 경우 연봉 협상이 얼마 남지 않은 시점에서 설마 오른다고 할지라도 큰폭의 상승을 기대하긴 힘들기 때문에 연봉협상에서 유리한 점이 하나도 없기 때문이다. 그렇게 되면 일시적으로 기관투자가들이 편입한 펀드 포트폴리오 가운데 하락하는 종목군은 더더욱 추가적인 하락으로, 상승하는 종목은 더욱더 매수자금이 유입되어 추가적인 상승탄력을 받게 되어 주가가 하락시점에 도달했는데도 불구하고 현 주가를 유지하게 되는 현상이 발생하게 되는 것이다. 즉, 윈도드레싱을 간단하게 풀이하자면 기관투자자들이(펀드매니저) 보유주식의 수익률 관리를 하기 위해 기말, 연말 보유주를 집중 매수하는 기법을 이야기 하는 것이다. 이러한 기관의 성향을 파악한 뒤 기관의 주요 포트폴리오 편입군에 관해 조사를 한 뒤, 우량주들을 일시적인 단기매매 형식으로

매수한 뒤 기관이 이 매물대를 처분하기 전 많은 수익을 거두고 매도하여 단기간의 고이익을 취할 수 있는 역매매기법을 쓸 수 있는 것이다. 즉, 이를 이용하여 개인투자자들은 이 기간에 역발상적으로 기관에 의해 이익을 실현하고 차익실현 매물을 그대로

기관에게 떠 넘길 수 있지만 중요한 기간은 윈도드레싱이 끝나고 해당 기관투자자들이 매물대를 쏟아내는 때다. 연말에는 배당의 메리트로 인한 단기간의 주가상승이 생기고 배당을 위해 단기간 매수한 매수자와 윈도드레싱의 매물을 처분하는 기관매매자들의 물량이 시장에 한번에 터져 나올 수가 있다. 거기에 추가적으로 외국인들의 투자매매 행태를 살펴보아야

한다. 외국인들이 그 기간동안의 물량을 사들인다면 주가는 어느 정도의 하락장 발생시에도 일정부분은 지지를 해줄것이고 외국인 마저 선물/현물장의 동시매도 사태가 발생한다면 그 물량은 가히 폭탄수준이 될 것이다.