** SK이노베이션(096770) 2Q Review - NH농협증권/최지환
▶ 2012년 2분기 영업이익 -1,054억원
SK에너지 -4,597억원, SK종합화학 1,642억원,
SK루브리 873억원, 석유개발 1,443억원
▶ 2Q 재고손실: 석유 -4,000억원, 화학 -270억원, 윤활유 -422억원
▶ 2012년 3분기 영업이익 5,795억원 흑전 예상
- 글로벌 유동성 확대로 국제유가 지난 6월말 저점으로 상승
- 석유 정제마진은 래깅 효과, 재고평가손익 발생 등으로 흑자
- 에틸렌, PX, 벤젠 등 주요 제품 스프레드 개선 예상
- 윤활유, 해외법인 재고 손실 축소로 이익 개선
▶ 투자의견 매수, 목표주가 200,000원(유지)