골드만삭스 삼성전자 레포트 요약 해석 - 받은글
1) 내용 개요
- 8월 24일 (금) 산호세 캘리포니아 법원에서 삼성은 애플에 1.05bn USD 배상 배심원 판결, 반면에 애플이 삼성에 배상할 금액은 0
- 애플은 2.5bn ~ 2.75 bn USD을 손해배상 청구했었음
- 총 7가지 특허 침해에 대해서 애플이 제소했지만 이중 6가지만 특허 침해 판결
( 특허 침해 6가지 : 스크롤링 할때 바운스 백, 두 손가락으로 확대하는거, tap to zoom, 아이폰 디자인 2가지, 아이콘 등 유저 인터페이스
특허 미 침해 1가지 : 아이패드 디자인)
- 다음 판결은 9월 20일
2) 영향
-영향은 13년 영업이익의 4.3% ~ 13.7% 수준
- TP 145만원에서 3.4% ~ 9.0% 정도 낮출 수도 있음
(다만, 현 시점에서 TP 145만원을 조정하지는 않음)
base case
13년 영업이익의 4.3%, 금액은 1.05 bn USD
민감도 분석시 TP 145만->140만 하향 조정 가능 수준
negative case 1
13년 영업이익의 11.9%, 금액 3.15bn USD
민감도 분석시 TP 145만 -> 134만 하향 조정 가능 수준
negative case 2
13년 영업이익의 13.7%, 금액 3.15bn USD + 런닝 로얄티,
민감도 분석시 TP 145만 -> 132만 하향 조정 가능 수준
3) 결론
- 지난 금요일 건은 배심원 판결이었고 최종 판결까지는 기한이 남았지만 단기적으로는 부정적 영향 미칠것
- 골드만에서 제시한 민감도 분석으로 나타난 펀더멘털 영향보다는 주가의 단기 하락은 클 수 있을 것
- 통신 부분에 미치는 영향이 12년 상반기 매출의 5% 이하 수준
- 골드만의 의견으로는 삼성전자 신제품이 애플 특허 침해하지 않았다는 것으로 보지만(?), 삼성은 터치 스크린 관련된 소프트웨어 변화가능성도 있을 듯
- 삼성전자의 스마트폰 경쟁력이 애플이나 다른 안드로이드에 비해서 중대하게 바뀌지는 않을 것
- buy 의견 유지
