* 호남석유 탐방코멘트-실적발표 23일~24일경 예정
[솔로몬 정유화학 오승규 3770-9073]
1) 탐방 결과
2Q12 영업이익 700~800개 수준 예상(당사 추정치 975개)
- 2분기 평균 납사 투입가격 1000불대, 7월 투입가격 700불대
- 3분기 영업이익 현 상태 지속 가정, 레깅효과만으로도 충분한 개선 예상가능
- 특히 PE, PP 범용수지 상대적으로 가격 견조하였음 고려 이미 바닥은 지지한 것으로 판단
- 수요 회복까지 이어질 경우, 1Q12 영업이익(2196개) 수준까지도 가능하지 않겠느냐라는 것이 회사측 판단
2) 당사 추정
- 지난주 제품가격 및 레깅효과 감안시 3Q 영업마진 2Q대비 +57.6% 개선
- 환산변수 감안한 실 영업이익 증가율로 계산시, +116.8%
- 2Q12 영업이익 700~800개 수준이라 한다면, 3Q12 영업이익은 1400~1600개 수준 가능
- 여기에 수요가 회복된다면, 400~600개 이익 증가는 문제되지 않을 것으로 판단되어 회사측 언급 신빙성 증대
3) 투자판단
- 18일 LG화학 실적발표전까지는 보수적으로 저가매수 전략 필요
- 이후 과감한 비중확대 전략 유효할 듯
- 특히 낙폭과대 및 실적 증가율 큰 업체 위주로 선별적 투자 필요
- 호남석유, 금호석유, 대한유화에 주목