[한화증권 Mid Small-cap 김희성팀장] 코텍(052330/NR): 아이디스와 시너지 효과 발휘 예상
아이디스의 SW 기술을 결합한 시스템 사업 전개할 계획
지난 12일 최대주주가 아이디스홀딩스로 변경되었으나, 중기적으로 시너지 효과가 발휘될 것으로 전망되어 긍정적인 영향을 줄 것으로 보인다. 아이디스의 우수한 SW R&D를 결합시켜 고부가가치인 시스템 사업을 전개하여 기존 사업(산업용 모니터)과 시너지 효과를 발휘할 것으로 예상되기 때문이다. 아이디스는 직원중 45%가 R&D인력이며 SW R&D 인력은 약 60명 수준이다. 동사는 IR에서 중장기 매출 목표를 5,000억원으로 제시하였다.
사상 최대 실적 경신 지속
주력 사업인 카지노 매출이 산업 회복과 신제품 가시화로 성장세가 지속되고 있다. 미국의 경기회복으로 라스베가스 방문객수가 금융위기 전 수준으로 회복되었다. 또한 당사가 특허를 보유한 Video Game과 Real Game을 접목한 신제품 KTMP가 작년 8월부터 Aristocrat. 금년 4월부터 WMS에 공급을 개시했으며, 하반기 Spielo도 납품이 될 것으로 예상된다. 여기에 전자칠판과 의료용 모니터의 매출이 본격화되며 동사의 차기 성장동력이 될 것으로 전망한다. 전자칠판 전세계 1위 기업인 SMART와 독점 파트너쉽을 구축했다(SMART는 M/S 47%로 연매출 6.48억 달러). 2010년 6억원에 불과했던 전자칠판 매출은 2011년 123억원, 2012년 275억원까지 크게 증가할 것으로 예상된다. 또한 의료용 모니터도 GE, Siemens에 이어 올해 Olympus에 공급을 시작했으며, 향후 삼성메디슨에서 출시 예정인 초음파기기에 공급할 예정이다. 고부가가치 제품인 임상용(CT와 MRI)와 수술용 제품도 각각 2012년과 2013년 런칭될 계획이다.
성장성 확보로 Valuation Re-rating 전망
1분기에 이어 2분기도 실적 호조세가 지속되며 올해 사상최대 실적 경신이 지속될 것으로 전망된다. 그럼에도 2012년 예상 P/E가 6.7배 수준으로 동사의 중장기 성장성, 우량한 재무구조(순현금)와 세계 1위 기업임을 감안하면 현재 주가는 매우 저평가된 것으로 판단된다.
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