현금흐름이 좋은 Mid Small-Cap 유망종목: 현금흐름이 좋은 기업에 투자하자!- 받은글
당사는 투자 아이디어로 안정적인 성장이 가능한 기업에 대한 선별기준을 제시하고자 한다.
첫째, 순현금 기업이다. 기업이 순현금을 보유하고 있다면 기업전략이 보수적인 성향을 가지고 있을 가능성이 높아 향후 안정성을 유지할 수 있는가에 대한 평가 기준이 될 것이다.
둘째, 현금이 지속적으로 쌓이는 기업이다. 이는 1)높은 OP margin 구조로 현금 지출을 고려한 후에도 이익현금이 창출되고 있다고 볼 수 있고, 2)현금이 지속적으로 쌓여 시가총액에 근접하게 되면 EV/EBITDA Valuation 메리트가 높아져 기업가치 측면에서도 긍정적이다.
셋째, 매출액이 지속적으로 증가하는 기업이다. 이러한 기업은 영위하고 있는 사업의 시장규모가 확대되고 있거나, 경쟁력이 높아지면서 M/S가 지속적으로 확대되고 있다고 판단할 수 있다.
넷째, OP margin이 높고, 변동성이 적은 기업이다. 기업의 기술 or 고객사와의 경쟁력은 마진에서 결정된다고 판단할 수 있고, 마진의 변동성이 낮다는 것은 원가변동에 대한 제품가격 전가력이 좋다고 볼 수 있어 안정적인 이익창출이 향후에도 가능할 것이라고 기대할 수 있다.
다섯째, 기업의 Valuation을 산출함에 있어 EV(Enterprise Value) / OP(Operating Profit)을 참고한다. 이는 기업의 영업이익 대비 EV(기업가치: 시가총액 + 순차입금)의 배수를 측정하는 것으로서 EV/EBITDA 대비 분모의 감가상각비를 제거하였기 때문에 상대적으로 보수적이다.
위의 선별 기준(2009년)을 적용하여 향후 5년(2009년 ~ 2013년)간의 수익률을 조사[6~7page 참고] 해본 결과 동기간 시장 수익률은 CAGR 5.1%를 기록하였고, 선별 기준에 부합되는 종목 포트폴리오 대한 수익률은 CAGR 10.4%를 기록하여 초과수익률이 5.3% 달성되었다. 특히, 선별기준에 부합되는 종목들 중 주가가 상승하였던 확률은 82%수준으로 매우 높게 나왔다.
현금흐름이 좋은 Mid Small-Cap 유망종목
한국단자 자동차 전장부품 증가에 따른 커넥터 수요의 추세적인 증가 전망
기신정기 중소형 몰드베이스의 안정적인 성장 + 신규 모멘텀: 대형 몰드베이스 + 표준 플레이트
리노공업 해외 고객사를 중심으로 IC Test 소켓 수요 지속적인 증가
이라이콤 삼성전자 LCD 확대(중저가&태블릿)와 Apple 변화(Size)에 따른 수혜, 2014년 P/E 5.1배
삼영무역 노령인구 증가 및 스마트기기 확산: 안경렌즈 시장 성장
삼영전자 전장 콘덴서 수요 증가, 재료사업부문 턴 어라운드, 대규모 순현금 보유
서원인텍 신규사업 가시화(액세서리, 방열시트, 방수∙방진 부자재), 배당 확대
블루콤 IT Trend 변화와 동반 성장하는 업체로의 변모
나이스디앤비 기업의 신용정보를 제공하는 기업으로서 기업간 거래 증가에 따른 안정적인 실적 개선 전망
금화피에스시 안정적인 발전소 경상정비 사업 영위, 과거 10년간 영업이익 10배 성장
환인제약 정신계의약품 시장의 안정적인 성장, 정신건강 증집법에 대한 수혜 전망
태경화학 드라이아이스 고성장 진행, 액체탄산가스 Capa 증설효과 추후 나타날 전망
가비아 인터넷 인프라 서비스를 주업으로 하고 있으며, 매년 외형 확대 추세 지속
대원산업 기아차 중소형 차종 라인업의 시트 전문 제작 기업, 안정적인 성장 진행 중
바이오스페이스 글로벌 체성분 분석기 시장 확대에 주목
