BTX를 잡아라!- KTB투자증권 화학담당 유영국 ☎2184-2330
1) BTX 구조적 호황 전망
- 2011년 PX 호황국면 진입, BTX(Benzene, Toluene, Xylene) 업황 2012년 하반기 이후 본격적인 호황국면. 구조적 수급 불안정 요인 감안 시, 호황국면은 2016년까지 장기화 전망. 이에 따라 국내 BTX 생산업체들에 대한 ‘비중확대’의견 제시.
- BTX 호황 장기화 전망 이유는,
1) 세계 벤젠가격을 주도하고 있는 미국 정유사들의 BTX 설비폐쇄 및 석유화학업체들의 BTX 생산비중 낮은 에탄크래커 선호로 BTX 생산 감소세. 미국 벤젠 강세는 세계 벤젠가격 강세 견인,
2) 중국의 내수 확대와 자동차 보유 증대로 높은 휘발유 수요 증가추세 전망. 이로 인한 BTX 블렌딩 수요 증가는 아시아 BTX 수급 불안정 가중 전망,
3) 중국을 중심으로 한 아시아 TPA → PX 증설(2014년~2016년) 확대로 MX 포함한 BTX 수급 불안정 심화 전망.
- 국내 주요 BTX 생산업체 주가 수익 민감도 분석 결과 SK이노베이션 > GS > S-Oil > 롯데케미칼 > LG화학 순 수혜.
2) Top pick
SK이노베이션 - TP 240,0000원(상향) / BUY(유지)
- BTX 생산능력 386만톤/년(PX 83만톤/년 포함)으로 국내 최대 생산업체로 수혜.
- 업종 대표기업 불구 2013년 적용 P/B 0.9배로 절대저평가.
리포트 원문 -> <<http://me2.do/F1VwBmN>>
