LG디스플레이(034220): 예상보다 가파른 이익 감소 - 한국증권 유종우
4분기 영업이익 4,485억원, 1Q13는 적자전환 전망
LG디스플레이의 4분기 영업이익은 강한 TV패널 수요에 힘입어 당초 예상을 14%
상회하는 4,485억원으로 추정된다. 애플 아이폰5 및 아이패드미니용 패널도 예상
수준인 각각 21백만대, 8백만대 출하되며 실적 개선에 기여했다. 하지만, 2013년 1
분기에는 애플향 제품 출하가 당초 예상 대비 크게 줄고 비수기 영향으로 TV패널
출하도 약세를 보여 실적이 빠르게 악화될 전망이다. 1분기 영업적자는 405억원으
로 예상되어 단기적으로 주가상승 모멘템을 기대하기 어렵다. 투자의견 ‘중립’을 유
지한다.
애플향 제품의 재고조정과 더불어 향후 점유율 및 수익성 하락 예상
1분기 애플향 제품의 재고조정이 예상보다 클 것으로 예상된다. 4분기 아이폰5의
수요가 예상보다 부진하고 아이패드의 경우 미니 출시 이후 기존 9.7인치 모델 수
요가 잠식당하고 있는 것으로 판단된다. 아이폰5 패널의 경우 수율이 개선된 샤프
의 출하량이 늘고 있고, 엔화 약세로 동사의 가격 경쟁력이 약해지고 있다. 아이패
드미니용 패널은 9.7인치 모델 대비 수익성이 낮아 물량 증가에 따른 영업이익 증
가효과는 없을 전망이다.
춘절 대비 TV패널 출하 마무리, 1Q13 TV패널 수요 12% QoQ 감소 예상
2013년 춘절을 대비한 중국 TV업체들의 패널 restocking이 마무리되면서 1분기에
는 TV패널수요가 전분기 대비 12% 감소할 전망이다. 중국 TV업체들의 패널구매가
약화되면서 수급도 약세로 전환될 전망이며, 북미시장에서도 블랙프라이데이 이후
유통망에서의 TV재고가 많아 비수기 효과가 커질 것이다. 수요가 줄어들면서 TV패
널가격도 떨어지기 시작해 1분기 평균 2% 하락할 것으로 예상된다.
